Dec 9, 2025
Euryale Lab dévoile les chiffres du T1 2026 de son Observatoire Santé 360°
Euryale Lab publie les résultats du premier trimestre 2026 de son Observatoire Santé 360°, qui analyse les dynamiques d’investissement dans la santé à travers trois prismes : immobilier, marchés cotés et capital-investissement, en Europe et aux États-Unis.
Le principal enseignement du trimestre est celui d’un secteur santé toujours structurellement attractif, mais davantage exposé aux tensions macroéconomiques, inflationnistes, géopolitiques et réglementaires. La santé conserve ses fondamentaux de long terme, mais ses différentes classes d’actifs réagissent de manière contrastée aux conditions de marché.
Dans l’immobilier de santé, après une année 2025 record à 18,5 milliards d’euros investis, le marché européen entre dans une phase de normalisation, tout en restant dynamique avec 2,7 milliards d’euros investis au T1 2026. Les transactions se concentrent davantage autour de grands portefeuilles et de plateformes paneuropéennes, comme l’illustrent la fusion Cofinimmo-Aedifica ou la cession du portefeuille Nightingale. L’Allemagne confirme son redémarrage avec plus d’1 milliard d’euros de transactions sur le trimestre.
Sur les marchés financiers, la santé connaît en revanche un recul marqué. Le secteur sous-performe les indices de référence, pénalisé par le repli des marchés mondiaux, les risques géopolitiques et les incertitudes réglementaires américaines sur les prix des médicaments et les remboursements. Le CAC Healthcare recule de 12,6 % au T1 2026, tandis qu’aux États-Unis l’écart entre le S&P 500 et le S&P Healthcare illustre une divergence de dynamique.
Le capital-investissement santé reste actif, mais plus sélectif. Les investisseurs privilégient les segments défensifs (soins post-aigus, hospitalisation à domicile, maladies chroniques) ainsi que les infrastructures logicielles de santé liées à la digitalisation et à la sécurisation des chaînes d’approvisionnement. Parmi les opérations citées figurent l’acquisition de GHX par Veritas Capital, celle de Select Medical par WCAS, ou encore l’acquisition de Biogaran par BC Partners et Bpifrance.
Au global, Euryale Lab souligne l’importance d’une lecture multi-actifs de la santé. Dans un environnement plus complexe, la diversification apparaît comme un levier clé pour construire une exposition équilibrée, combinant résilience immobilière, sélectivité du private equity et ajustement des valorisations cotées.
À retenir
La santé demeure une thématique d’investissement de long terme, portée par des besoins structurels. Mais le T1 2026 confirme qu’elle n’est pas isolée des cycles économiques, des tensions réglementaires et des arbitrages de marché. Pour les investisseurs, l’enjeu n’est plus seulement d’être exposé à la santé, mais de choisir les bons segments, les bons véhicules et le bon niveau de diversification.
